98tang.com

钱思佳认为，未来会有越来越多的行业展现出更开放、更自由的状态，竞争秩序会变得更好，龙头企业的优势会更明显。钱思佳表示，目前经济仍处于去杠杆的过程中，不认为接下来具备全面牛市的基础，但是结构性的机会持续存在，主要体现在两个方面：一个是与内需相关的板块；另一个是科技板块，这两者是支撑中国经济成功转型的基石。

兴业研究统计了1983年3月WTI原油上市以来单体涨跌幅的变化。统计来看，上市以来的9000多个交易日中，只有20个交易日油价的跌幅超过3月6日。从发生时间来看，主要发生在以往的经济危机期间。从这20个交易日之后4个月的油价表现来看，涨跌幅规律相对不显著。

首先是创业板指数，天弘创业板类份额爆发式增长来自2018年，对比同类龙头产品增长规模，天弘创业板C虽然增幅不错，但差距却越拉越大。（上图是天弘创业板C，下图是A）顺便看看属于同一种风格的中证500指数，天弘在这只产品上几乎停滞不前。（下图为天弘中证500A，而天弘中证500C的规模仅0.43亿）

2019年上半年，海伟集团营业收入和净利润再次双双下滑，营业收入同比下滑18.96%；归母净利润同比下滑31.02%，经营活动产生的现金流大幅流出3.75亿元。除了经营性现金流大幅流出外，由于投资电容膜第五条生产线及丙烷脱氢项目二期项目，海伟集团投资活动产生的现金流为-18.74亿元。

对于短期波动，钱思佳强调称，尽管短期市场环境和风格可能有所变化，但我们的投资目标是建立在三年至五年的中长期维度上，优秀的企业能通过提升企业效率、把握市场机遇，获得明显的竞争优势。A股是非常具有吸引力的资产谈到当前市场，钱思佳表示，短期疫情的冲击并不改变中国经济中长期的增长要素和转型升级趋势。

具体到2018年四季度，格力毛利率同比有较大幅度下降，主因就是用大量兑现返利的方式补贴了经销商。返利兑现会带来毛利率与销售费用率同向降低，但单季报表销售费用率并未同比下降，主要是公司又额外计提了大量销售费用。此外，格力缩短了部分房屋建筑物、电子设备等固定资产的折旧年限，也带来了折旧摊销费用的增长，导致管理和研发费用增长。